申银万国造纸轻工周报:纸价弱势盘整
本期内容提示
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①本周造纸板块基本跑平市场。本周造纸板块整体下跌4.68%(重点公司下跌4.47%),基本跑平市场(同期沪深300下跌4.11%)。
②本周纸价弱势盘整,灰底白板纸价格有所下跌。铜版纸价格本周基本维稳。
本周成交量依然疲软,因已接近成本区间,后续降价空间较小。广东市场部分经销商出货价格阴跌,其他地区价格稳定。双胶纸价格本周维稳。本周市场需求更显低迷,除部分地区教辅教材备货还在扫尾阶段外,其它地区成交清淡。
价格方面,纸厂的利润空间已经十分有限,故而价格暂时稳定,但在竞争最为激烈的广东地区经销商价格已出现倒挂。灰底白板纸价格本周下跌0.2%。6月初华南、华北地区纸价下调后,本周暂时维持稳定。华东地区纸厂出货压力大,部分纸厂开工不足,受此影响,部分品牌价格出现下调。白卡纸价格本周持平。
本周市场需求依然低迷,交投清淡。由于新产能的逐步投放,经销商对后市均不看好。箱板瓦楞纸价格本周维稳。月初多数纸厂箱板瓦楞纸出现下调,华南地区部分厂家出于成本压力开始喊涨,但未能落实。其它地区出货稳定,价格维持于月初调整后水平。
③造纸原材料:国际浆价上涨。经过月初的盘整之后,本周国际浆价恢复之前的涨势。针叶浆方面,北美部分纸厂停机造成的延期,以及持续稳定的需求和较少的供应量推动了针叶浆的上涨。中国市场方面,生活用纸的产能增加构成了纸浆需求的增量;国内自制浆产能的下降,造成国内纸浆库存的明显回落以及对进口浆的愈加依赖;国内针叶浆、阔叶浆价格维稳。本周国内浆市采购平淡,价格平稳。溶解浆价格本周维稳。本周粘胶市场有抬头趋势,部分厂家有提价意向,对国产溶解浆市场造成利好支撑,国产溶解浆以老客户拿货为主,新单价格未继续下滑,厂家低价走货意愿减弱。受粘胶提价影响,未来溶解浆价格有小幅提升可能;美废ONP价格维稳、OCC价格涨幅较大,本周ONP市场需求依然平淡,价格方面没有起色。OCC仍受玖龙、理文等大量采购影响,价格走势坚挺,较上周上涨2.58%。
④包装原材料价格进一步下滑,本周Brent原油价格下跌4.74%。聚酯切片价格维稳,PET瓶片价格下跌0.25%,BOPET价格本周维稳,BOPP价格本周维稳,马口铁价格下跌0.80%。1-5月饮料制造业产量上升14.2%,卷烟制造业产量回落0.3%。
⑤其它轻工行业:国际*金、白银价格继续大幅下跌。本周美联储对于削减QE的表态,引发金价再次大幅下挫,国际*金价格下跌6.89%,国际白银价格下跌9.09%;与前次大跌不同,本次金价回落并未引发大量的购金潮。
⑥本周观点:近期大盘普遍低迷的情况下,我们相对偏好下游稳定、受益于低价原料下跌弹性的业绩较佳且估值具有安全边际的包装印刷类个股:上海绿新(13年增速43%,pe16倍)、齐峰股份(13年增速41%,pe16倍)、东风股份(13年增速18%,pe11倍)、永新股份(13年增速22%,pe14倍),此外可自下而上关注有事件驱动的晨鸣纸业、宜华木业、潮宏基。
